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10月28日，蘋果周四發布了2022財年第四財季財報。財務報告顯示，蘋果第四季度收入為901億美元，同比增長8.1%；凈利潤為207億美元，同比增長0.8%；稀釋后，每股收益為1.29美元，同比增長4%。財務報告發布后，蘋果管理層召開了電話會議，首席執行官蒂姆·庫克(Tim Cook)、盧卡，首席財務官·馬斯特里(Luca Maestri)以及投資者關系(高級)總監Tejas Gala參加會議并回答分析師的問題。

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摘要：

CEO庫克:產品和服務收入創紀錄 繼續改進軟硬件

在第四季度，蘋果的收入達到了創紀錄的901億美元。盡管外匯的負面影響強于預期，但這一數字仍優于預期。

我們在Mac、iPhone、其他產品(可穿戴設備、家居及配件)部門都創造了新的收入記錄。服務業務也是如此，收入達到192億美元，付費訂閱用戶超過9億。由于升級，我們活躍設備的裝機量再創新高iPhone、蘋果產品用戶激增。在幾乎每個地區，我們都創下了新的季度收入紀錄，并繼續在新興市場表現出色，在印度、東南亞和拉丁美洲實現了非常強勁的兩位數增長。與此同時，與芯片相關的第四財季供應限制也有所放緩。

在蘋果，創造力和合作一直是我們的核心。這種原創性和團隊精神幫助我們今年為客戶提供了不可思議的創新，并促使我們創造收入紀錄。2022財年，蘋果收入3940億美元，年增長率8%。iPhone、Mac、在新興市場實現兩位數增長的同時，其他產品和服務業務創下紀錄。

顧客非常喜歡我們iPhone 14系列。這些新型號配備了更清晰的攝像頭、更流暢的視頻動作模式、車禍檢測和衛星緊急求助等新的安全功能，在我們的日常生活中變得更加不可或缺。iPhone 14和iPhone 14 Plus配備新的雙攝像頭系統，耐久性始終保持行業領先，功率和電池壽命也相當驚人。iPhone 14 Pro該模型充滿了更多的突破性創新，包括新的攝像頭系統、息屏顯示功能和智能島，提供了一種和iPhone新的互動方式。

就在昨天，我們最先進的iPad和iPad Pro上市了。第10代其全屏設計、先進的攝像頭和更快的無線連接iPad外觀和性能都比以往任何時候都要好。對創造性的人來說，iPad Pro完美的設備是創造驚人的內容。iPad Pro現在速度驚人了M2芯片支持。

今年夏天新款MacBook Air和MacBook Pro自上市以來，我們的Mac客戶已經對M2的強大功能贊不絕口。它們驚人的超長電池壽命和閃電速度是Mac體驗的核心部分有助于促進Mac創紀錄的收入在第四財季實現。

在其他產品類別中，一波創新浪潮推動其第四財季收入同比增長10%。Apple Watch 8系列新功能，包括溫度傳感功能、可追溯排卵估計和車禍檢測，有助于客戶保持更健康、更安全的生活。升級款Apple Watch SE是用戶開始Apple Watch以新的低價提供先進的功能是旅行的好方法。Apple Watch Ultraa它是歷史上最大、最明亮、最大膽的Apple Watch，它突破了智能手表的極限。Apple Watch Ultra配備先進的導航工具和新的導航工具Ocean Plus應用程序等創新可以把它變成潛水電腦，為運動員和探險家提供更多的幫助。

第二代AirPods Pro采用了新的H2芯片提供了無與倫比的無線耳機音頻體驗，消除了前一代車型的兩倍噪音，因此備受好評。AirPods Pro空間音頻功能豐富，Apple Music能最好地展示它們。Apple Music它是世界上最大的音樂庫，目前有1億多首歌曲。

沒有其他公司能夠將最好的硬件與蘋果等尖端軟件和服務相結合，創造真正的無縫體驗。在iOS 在16中，我們通過定制的鎖屏和焦點濾鏡為客戶提供更個性化的使用iPhone的方法。iPad OS 16和Mac OS Ventura中的Stage Manager通過更流暢的多任務處理功能，用戶可以保持更高的工作效率。WatchOS 9通過更新睡眠應用，FDA新批準的AFib歷史記錄功能和新藥應用，讓客戶過上更健康的生活。

在蘋果，我們非常關心為子孫后代保護地球。為了支持我們2030年的環境目標，蘋果要求所有供應商在2030年之前在所有與蘋果相關的業務中實現碳中和。我們還根據我們所學到的為他們提供資源，在我們自己的全球業務中實現凈零碳目標。

我們繼續通過回收獲得更多的材料，同時從地球上獲得更少的材料。每部iPhone 14使用100%可回收稀土元素，包括MagSafe磁鐵。在Apple Watch和iPad在最新設備中，我們首次使用回收的黃金電鍍多個印刷電路板。在努力減少硬件占用空間的同時，我們正在改進我們的軟件，使其更加環保，比如即將到來iPhone發布清潔能源充電功能。

2030年的環境目標反映了我們對蘋果未來的不懈關注。隨著舊挑戰的演變和新挑戰的出現，世界繼續是不可預測的。不變的是我們的團隊創造偉大產品、服務和體驗的能力，成為世界上好的力量。無論新年面臨什么挑戰，我們都將繼續前進，進行長期投資，為客戶提供可信的創新。

CFO馬埃斯特里:三大趨勢包含機會

雖然宏觀經濟背景充滿挑戰和動蕩，但我們很高興第四季度的業績創造了新的紀錄，這結束了蘋果的另一個財年。

盡管受600多個基點的負匯率影響，我們在美國、歐洲、大中華區和亞太地區的其他地區創下了新的收入紀錄，總收入達到901億美元，同比增長8%。更重要的是，根據不變貨幣計算，我們在各個地區實現了良好的增長，在美國以外實現了強勁的兩位數增長。與去年同期相比，蘋果第四0億美元，比去年同期增長9%。盡管在匯率方面遇到了阻力，但各種產品的收入都的高點。

總體而言，我們活躍設備的裝機量繼續保持良好增長。由于客戶滿意度和忠誠度高，以及大量的新客戶，到第四季末，所有主要產品類別和地理分區的收入都達到了歷史最高水平。與此同時，服務業務也創下了季度收入192億美元的紀錄，比去年同期增長了5%。我們在美國、歐洲、大中華區和亞太地區以及包括云服務和支付服務在內的許多服務類別創下了新的季度收入紀錄。

蘋果的毛利率在第四季度達到了42.3%，這也是歷史上最高的。其中，產品毛利率為34.6%，環比上升10個基點。由于外匯匯率的影響，服務業務毛利率為70.5%，環比下降100個基點。第四季度凈利潤為207億美元，稀釋后每股收益為1.29美元，運營現金流為241億美元，創下第四季度新紀錄。

在第四季，我們繼續觀察幾種趨勢，這反映了我們生態系統的實力和我們在這一類別中的長期機遇。首先，在每個地理細分市場和主要產品類別中，基于安裝的持續增長為我們未來生態系統的擴張奠定了堅實的基礎。其次，本季度，我們看到客戶參與我們的服務。我們的交易賬戶和付費賬戶同比增長。第三，付費訂閱顯示出非常強勁的增長勢頭。我們平臺上的所有服務現在都有9億多付費訂閱用戶，僅在過去的12個月里就增加了1.55億，是三年前的兩倍。

我們將繼續在我們的服務產品中投資新的內容和功能。例如，我們在Apple Arade添加了幾款流行的體育游戲。我們也對與美國職業足球聯盟建立全球合作伙伴關系感到興奮。從下賽季開始，球迷們可以通過Apple TV應用程序觀看每場比賽。這一勢頭幫助我們的服務業務在2022財年實現了780多億元的收入，創下了新紀錄，同比增長14%。我們繼續自信地投資，堅信我們服務業務的長期潛力。業務本身的規模相當于財富50強企業，在過去四年中幾乎翻了一番。

這不僅是服務業務創紀錄的一年，也是蘋果業務創紀錄的一年。在過去的四個季度里，我們的總收入增長了8%(即290億美元)，達到了3940億美元。稀釋后，每股收益增長9%，自由現金流超過110億，同比增長20%。這也是我們企業業務的強勁一年，我們在2022財年刷新了iPhone、iPad和Mac我們的設備和服務繼續幫助越來越多的公司提高員工能力，為客戶服務。

現在讓我談談現金狀況。我們的業務繼續產生非常強勁的現金流，這使得我們在第四季度向股東返還了超過290億美元的現金，包括37億股息和股息等價物，以及從公開市場回購1.6億股蘋果股票。到第四財季末，蘋果擁有1690億美元的現金和有價證券。償還到期債務28億元，減少商業票據10億元，發行新債55億元，總債務1200億元。因此，第四財季末凈現金為490億美元。隨著時間的推移，我們繼續朝著實現凈現金中性的目標前進。

隨著我們進入假日季節，我想展望未來：鑒于近期全球持續的不確定性，我們不提供2023財年第一財年的收入指南，只分享方向性意見。由于多種原因，第一財季總收入同比增長將比第四財季放緩。首先，我們預計匯率的負面影響將達到近10個百分點。其次，在Mac除了外匯阻力，我們去年還面臨著更多的挑戰。因此，我們預計Mac第一財季收入同比大幅下降。最后，我們預計服務業務收入會增加，但會受到宏觀經濟環境的影響。預計第一財季毛利率在42.5%至43.5%之間，運營費用在147億至149億之間，稅率在16.5%左右。

分析師問答：

瑞士信貸分析師香農·克羅斯（Shannon Cross）：庫克，你可以談談新車型iPhone你覺得怎么樣？從積極的角度來看，你提高了價格，增強了吸引力。不利影響是投資者擔心價格上漲會影響需求。所以我很好奇，你能談談你最初在做什么嗎？iPhone需求中看到的情況，以及你認為它會如何發展。

庫克：iPhone第四財季收入增長10%，達到426億美元。客戶需求強勁，比我們預期的要好。請記住，這是在2021財年iPhone在收入增長39%后實現。因此，我們對此非常滿意。至于新產品，現在就來說說iPhone 14、14 Pro和Pro Max銷售情況過早，14 Pro和14 Pro Max自上市以來，供應一直受到限制，今天仍然如此。因此，我們正在努力滿足需求。上個季度我們對iPhone強勁的表現非常令人滿意。蘋果在美國和英國四大智能手機銷量中有三款。此外，蘋果還占據了中國城市、澳大利亞、德國和日本的前三名。消費者對iPhone滿意度仍然很高，達到98%。當然，這一代的開始表明我們在14歲 Pro和14 Pro Max供應將受到一段時間的限制，但我們正在努力補救。

瑞士信貸分析師香農·克羅斯（Shannon Cross）：馬埃斯特里，你能談談增長利潤的變化嗎？

馬埃斯特里：讓我從第四季度的毛利率開始，然后我會談談第一季度的情況。在第四季度，我們的毛利潤達到了創紀錄的42.3%，這是在有非常明顯負面因素影響下獲得的。例如，第四財季外匯匯率為負70個基點。與去年同期相比，外匯匯率達到負170個基點。本質上，世界各地的每一種貨幣兌換美元都貶值了。現在，我們預計第一財季LairdConnectivity代理盡管與去年同期相比，我們的負匯率為42%至43.5%。因此，很明顯，強勢美元在很多領域都給我們帶來了挑戰，我們在新興市場的定價變得特別困難，然后將收入轉化為美元的過程也會受到影響。但積極的一面是，我們看到大宗商品的表現對我們很有利。因此，我們相信，我們可以抵消負外匯的影響。我們提供的預期數字反映了匯率、通脹壓力等因素。

埃里克·摩根士丹利分析師·伍德林（Eric Woodring）：我們看到iPad和Mac在第四財政季節的表現非常不同。從供應的角度來看，這兩種產品都相對有限，那么你能詳細解釋導致其性能差異如此之大的重要因素嗎？這些因素是否可以逆轉或正常化，在我們度過明年的第一財政季節后？

庫克：如果單看Mac，由于搭載，你會發現這是我們公司歷史上表現最好的季度M2的MacBook Air產品上市。你可能還記得上個季度，也就是第三財季，我們的工廠大部分時間都在減產。因此，從第三季度到第四季度，我們都有訂單積壓。我們可以滿足第四季度的所有需求，并填補它們Mac的渠道。這導致了Mac取得了令人難以置信的成績。

再看看iPad，從發布的角度來看，iPad情況恰恰相反。與一年前相比，我們在今年9月推出了新款iPad，10月也發布了iPad。還需要記住的是，iPad Pro剛剛在一年前的季度開始，所以這就是我們iPad Pro第一個完整季度的銷售。所以，一年前iPad季度表現異常強勁。這就是iPad第四季收縮的原因。

克利夫蘭研究公司的分析師·博林（Ben Bolin）：我希望談談投資組合中的服務項目。最近好像在Apple Music、Apple TV 以及Apple One一些價格調整。我很好奇，你覺得平衡消費者的價格和成本以及相關的后續行動怎么樣？

庫克:我們宣布提升Apple Music和Apple TV 價格，然后Apple One價格也上漲了，包括這兩種產品的合并捆綁包。其實這里有兩種不同的情況。在音樂方面，授權成本增加為音樂支付了更多的費用。這樣做的好處是，藝術家也可以從他們在流媒體上欣賞的歌曲中獲得更多的收入。這對一些人來說是個好消息。然后是Apple TV ，你可能還記得我們第一次推出的情況，當時只有很少的節目。一開始，我們只專注于原創作品，所以只有四五個節目，價格相當低。我們現在有更多的內容，每個月都會有更多的內容。因此，為了滿足服務的價值，我們提高了價格。當然，Apple One只是這兩種服務價格變化的結合。

克利夫蘭研究公司的分析師·博林（Ben Bolin）：你對2023財年的資本支出有什么初步想法嗎？在過去的幾年里，蘋果的資本支出一直相對穩定。你能談談資本支出的主要組成部分嗎？

馬埃斯特里：正如你所說，我們的資本支出總是相當穩定的，我認為這種情況會繼續下去。我們在公司的資本支出中有三個主要方面：1）我們需要資金用于制造設施；2）我們在數據中心的一些支出；3）我們在世界各地的辦公設施上花了很多錢。顯然，我們關注所有這些項目。在接下來的12個月里，我們沒有看到任何異常。

Jeffries分析師凱爾·麥克尼利（Kyle McNealy）：我想知道哪些因素促進了可穿戴設備在第四財季的出色表現。因為它強大iPhone附著率，是因為你在第四財季發布了新產品，還是因為疫情期間店鋪關閉，現在顧客更愿意來店里試用，所以你從這些顧客那里得到了更多的好處？

庫克：在可穿戴設備方面，我們的收入增長了10%，我們對此非常滿意。如果你仔細看各個部分，你會發現Apple Watch是主要貢獻者。特別是新產品也做出了巨大貢獻，包括Apple Watch Ultra、Apple Watch Series 8和Apple Watch SE。Ultra到目前為止，供應受到限制。因此，我們正在努力滿足需求，并向客戶提供這些產品。我們還在9月份推出AirPods Pro，該產品在噪聲消除功能和音質方面受到好評。

另一方面，匯率顯然是一個負面影響因素，就像它影響蘋果的其他產品和服務一樣，也給可穿戴設備、家居和配件的銷售帶來了麻煩。所以這是正反問題。我應該提到的另一件事是我們賣的Apple Watch大約三分之二賣給以前沒有Apple Watch的客戶。因此，我們仍在向新客戶銷售產品，這對未來有很大的好處。

Jeffries分析師凱爾·麥克尼利（Kyle McNealy）：我還想問一下Mac問題。我想看看你能不能量化一下，有多少渠道被填滿了，有多少是從Mac在第三財季延期訂單中獲得。

庫克:我給出的三個原因都是Mac收入增長25%的關鍵是推出搭載M2處理器的MacBook Air，發布新產品，滿足上季度延期訂單，然后填補渠道。所有這些都是關鍵貢獻者。

吉姆，花旗集團分析師·蘇瓦（Jim Suva）：你能談談供應商實現碳中和嗎？我的問題主要是關于服務業務。它能比產品受到更多的外匯影響嗎？服務業的增長是否受到外匯的影響較大，未來能否看到增長再次加速？

馬埃斯特里：顯然，外匯對我們業務的影響取決于我們業務的區域組合，而服務和產品可能會受到外匯的影響。因此，如果我們用不變的貨幣來看待我們的服務業務，我們會發現它有兩位數的增長，我們對此非常滿意。正如我提到的，我們可以看到一些領域的弱點，如數字廣告和應用商店中的游戲，但我們對客戶和服務聯系非常滿意。顯然，裝機量在增加，這是業務未來繼續發展的積極事實和良好基礎。

我們可以看到更多的交易賬戶和付費賬戶，它們都以兩位數的速度增長。付費賬戶的增長速度比交易賬戶快，所以付費賬戶的滲透率在增加。我們有很好的訂閱業務，現在平臺上有9億付費用戶。三年內發展迅速，翻了一番。因此，當我們審視所有這些動態時，這是我們真正感興趣的部分，因為我們真的相信服務業增長的引擎就在那里，外匯影響只是暫時的，基本面很好。

Evercore艾米特，分析師·達亞納尼(Amit Daryanani)：我的第一個問題是關于iPhone的預測。考慮到宏觀擔憂，人們非常關注它iPhone如何改變需求？然而，考慮到你提到的強勁勢頭，這將是非常有幫助的，你認為iPhone與歷史水平相比，目前的渠道庫存會達到最佳水平嗎？這真的很有幫助，因為從目前的交貨時間數據來看，你在iPhone收入軌跡似乎更多地取決于你的供給而不是需求。

庫克:在第四財季結束時，我們在iPhone庫存低于目標范圍。這并不奇怪。我們開始加速增長，需求強勁等等。因此，我不認為這是一種異常現象。

Evercore艾米特，分析師·達亞納尼(Amit Daryanani)：在過去的幾個季度里，你一直在談論數字廣告。有什么指標和載體可以談論嗎？讓我們更多地了解這項業務？你認為蘋果能在不犧牲消費者隱私的情況下建立大規模的廣告業務嗎？

庫克：首先，我們注意隱私。因此，我們不會做任何偏離它的事情。我們認為隱私是一種基本的人權。這就是我們對問題的看法。與其他公司相比，我們的具體廣告業務并不大。雖然我們沒有發布確切的數字，但顯然不是很大。

Piper Sandler分析師哈什·庫馬爾（Harsh Kumar）：我想問你關于美國和全球通貨膨脹壓力和勞動力的問題，或者蘋果可以采取什么措施來緩解這些問題。外匯正在成為一個相當大的阻力。我很好奇，如果有什么可以做的，它能減少這種影響嗎？

庫克：就員工而言，你知道，我們專注于照顧我們的團隊，為他們提供最好的福利和薪水，這樣我們就可以給他們權力，讓他們全心全意地工作。這就是我們在團隊中所關心的。顯然，我們在處理通貨膨脹方面繼續加薪。如果你將其與疫情前進行比較，它在任何情況下都沒有恢復到平。此外，一些硅元件也有通貨膨脹的壓力。

無論是收入還是毛利率，匯率顯然是影響我們業績的重要因素。對于美元非常強勁的情況，我們該怎么辦？當然，我們會對沖風險敞口。我們試圖在世界各地對沖它們。然而，由于成本過高或市場不存在，我們可能不會對沖幾種小貨幣。但總的來說，我們傾向于對沖風險，因為這將在很大程度上保證我們的利潤率穩定。顯然，隨著時間的推移，這種保護會減少，因為對沖會滾動，我們需要購買新的合同，但這是抵消一些外匯壓力的主要工具。

當然，特別是在推出新產品時，我們會考慮外匯。例如，當我們推出新產品時，國際市場的客戶看到價格會上漲，而美國客戶則不會受到影響。不幸的是，這是我們現在要面對的強勢美元。我想說的是，我們很高興在第四季度，雖然美元非常強勁，外匯環境非常困難，但我們在許多國際市場看到了非常強勁的表現，特別是在一些非常大的新興市場，即使在美元，我們在印度、印度尼西亞、墨西哥、越南和其他地方也看到了非常強勁的兩位數增長，很多地方我們表現得很好。顯然，這些增長率甚至高于當地貨幣。對我們來說，重要的是看看這些市場在當地貨幣計算方面的表現，因為這確實讓我們對客戶對我們的產品、生態系統和整體品牌實力有了很好的了解。在這方面，我們對我們在世界各地許多市場的進滿意。

Piper Sandler分析師哈什·庫馬爾（Harsh Kumar）：與第四財季相比，馬埃斯特里預計2023財年第一財季業績將放緩。第四財季收入同比增長約8%。12月份8%的數字會同比下降嗎？

馬埃斯特里：我們所說的是，我們將從第四季度開始放緩。第四季度同比增長8%，因此明年第一季度將低于8%。這里有很多不確定性。我們將看到本季度的進展。

Cowen分析師克里什·桑卡爾（Krish Sankar）：關于現金和資本配置。考慮到一些私人和上市公司目前的估值，這會改變你實現現金中性的時間表嗎？換句話說，你會更積極地收購，還是因為利息收入而持有更多的現金比你以前的投資目標更有吸引力？

庫克：在收購方面，我們平均每月在整個2022財年收購一次。因此，我們始終關注市場上能產生協同效應的東西，能提供知識產權或人才的東西，或者最好兩者兼而有之。因此，我們一直在尋找各種規模的收購。

馬埃斯特里：在現金部署方面，我們喜歡看長期的資本返還計劃。自計劃開始以來，我們已經回購了5500多億美元，平均回購價格為47美元。因此，該項目取得了令人難以置信的成功。我們始終朝著實現現金中性的目標前進，希望在某個時候實現現金中性。多年來，我們的現金生產一直非常強勁，尤其是去年，我們實現了110億美元的自由現金流，比去年增加了20%。因此，我們將利用這筆資金回報投資者。

Cowen分析師克里什·桑卡爾（Krish Sankar）：關于第一財富季的展望。我只是有點好奇，這個季度還有一個多星期，不能幫助抵消一些外匯影響，或者換句話說，如果有13周的季度，10個百分點的負面影響會更大嗎？

馬埃斯特里:不，我不這么認為。由于外匯影響以百分比的形式呈現，13周或14周沒有太大區別。